Овертрейдинг: почему частые сделки снижают доход

Овертрейдинг — это больше сделок, чем может оплатить ваше преимущество. Редко это драматичная ошибка. Это десять небольших входов в день, каждый «разумный», которые вместе дают худший результат, чем три плановых. Известное исследование реальных счетов выражает это числами.

Что показывают 66 465 домохозяйств

Барбер и Один изучили 66 465 домохозяйств со счетами у крупного дисконтного брокера с 1991 по 1996 год. Их вывод из аннотации: частные инвесторы, напрямую держащие акции, «платят огромный штраф к доходности за активную торговлю». Домохозяйства, торговавшие больше всех, «получают 11,4 процента годовых, тогда как рынок приносит 17,9 процента». Среднее домохозяйство получило 16,4 % и «оборачивает 75 процентов портфеля в год». Объяснение авторов: «Самоуверенность может объяснить высокий уровень торговли и вытекающую из него низкую доходность частных инвесторов» (перевод наш).¹

Название работы говорит прямо: «Торговля опасна для вашего богатства».

Самоуверенность, проверенная на данных

Если избыточную торговлю толкает самоуверенность, то более самоуверенная группа должна торговать больше. В следующей работе на 35 000+ домохозяйств (1991–1997) Барбер и Один разделили инвесторов по полу, потому что «психологические исследования показывают: в таких областях, как финансы, мужчины более самоуверенны, чем женщины». Они нашли, что «мужчины торгуют на 45 процентов больше женщин», а «торговля уменьшает чистую доходность мужчин на 2,65 процентного пункта в год, а женщин — на 1,72» (перевод наш).²

Суть не в поле. Суть в том, что чем больше люди торгуют, тем больше это им стоит, и что тяга торговать больше связана с тем, насколько они уверены в себе.

Чего эти исследования не охватывают

Обе работы про обыкновенные акции на брокерских счетах 1990-х годов. Они не измеряют крипто-перпетуалы, круглосуточные рынки и плечо. Их урок — направление, а не величина: больше торговли при том же навыке стоит больше. Величину для своего счёта можно посчитать.

Цена ещё одной сделки

Каждая сделка платит комиссию, спред и проскальзывание (см. проскальзывание и ценовое воздействие). Пример с условными числами, не котировка какой-либо биржи:

• комиссия за круг 0,08 % от размера позиции (иллюстрация, реальные комиссии зависят от вашего уровня);
• плечо 5x, то есть позиция в пять раз больше маржи;
• цена сделки = 0,08 % × 5 = 0,4 % маржи;
• пять сделок в день = 2 % маржи в день, ещё до первой убыточной.

Двадцать торговых дней в таком темпе — это 40 % маржи, потраченные на одни комиссии. Стратегия должна сначала отбить это, а потом уже что-то заработать. Поэтому правило о числе сделок — это правило риска, а не настроение.

Почему люди овертрейдят

Три распространённых триггера (наше прочтение, а не выводы исследований выше):

1. Скука или желание «быть в игре». Тихий рынок воспринимается как потерянное время.
2. Недавняя прибыль, повышающая уверенность в следующем входе.
3. Недавний убыток, усиливающий желание его исправить — это реванш-трейдинг.

Как остановить овертрейдинг

1. Задайте максимум сделок в день. Например, три. Счётчик заполнен — сессия окончена.
2. Пропишите свои сетапы письменно. Нет в списке — не сделка.
3. Раз в неделю считайте издержки. Сложите комиссии и фандинг и сравните с результатом. Если издержки — большая доля валовой прибыли, вы торгуете слишком часто.
4. Добавьте в план правило для тихого рынка. «Если до 14:00 нет сетапа, я закрываю платформу».
5. Разбирайте сделки вне плана отдельно от остальных.

Бесплатные инструменты: страница овертрейдинга показывает, сколько сделок и нарушений вы записали, и сравнивает их; торговля от скуки и не могу остановиться дают протокол для таких моментов; а «Сессия и план» позволяет задать лимит сделок, и форма входа блокируется при его достижении. Данные остаются в вашем браузере.

Вопросы трейдеров

Сколько сделок в день — слишком много? Универсального числа нет. Сравните свой результат с сделками вне плана и без них, и помните, что издержки растут с каждой сделкой.

Овертрейдинг касается только новичков? Исследования анализируют общую популяцию частных инвесторов. Цена сделки — арифметика, она касается всех.

Это овертрейдинг, если моя система даёт много сигналов? Нет, если каждая сделка соответствует вашим письменным правилам и ваше преимущество покрывает издержки. Проверяйте это тестом, а не ощущением: см. почему бэктесты обманывают.

Материал образовательный, не инвестиционная рекомендация. Больше в рубрике «Психология трейдинга».